马来西亚咨询电话：+603- 2141 8908
（吉隆坡1日訊）外資仍對大馬銀行業深感興趣，特別是發展良好的伊斯蘭銀行，但聯昌研究認為銀行領域短期盈利將飽受融資成本攀升、貸款增長緩慢等利空狙擊，恐澆熄外資對大馬銀行股的熱情。
外資看好伊銀
聯昌研究近期在台北舉行為期2日的路演，並與6家機構的21位基金經理/分析員會晤，向他們提呈國內銀行業盈利前景“負面”的觀點。大部份投資者對區域銀行業表示謹慎，共同擔心全球經濟前景、賺利收窄和高資本需求衝擊。
聯昌也發現投資者仍對大馬銀行業深感興趣，特別是伊斯蘭銀行，主要是對外資而言，大馬擁有良好的伊斯蘭教義框架和全面的伊斯蘭金融產品，因此國內銀行擁有完善發展的伊斯蘭銀行業務是非常獨特的賣點。
“若大馬銀行跨足印尼和中國等龐大穆斯林人口的海外市場，將可攫取更大的價值，因快速增長的國內伊銀業務勢必將蠶食其傳統銀行業務。”
大馬銀行的另一個吸引人的亮點是受國家銀行強制的管制。不過，對投資者而言，讓他們卻步增持大馬銀行股持股的原因，就是短期內欠佳的盈利前景。
聯昌也認為，大馬銀行的融資成本和貸款回酬承壓、貸款增長疲弱，以及信貸成本攀升等盈利風險將是抑制外資增持銀行股的阻力所在。
NIM跌勢料未止
市場現對國內銀行業淨利息賺益（NIM）前景感到憂心，主要是領域NIM在過去2至3年持續呈跌勢發展，NIM水平從2012年的2.12%跌至2014年的1.92%。
聯昌預期NIM跌勢未止，在融資成本和平均貸款回酬下跌下，今年平均將萎縮12至15個基點。
估值仍是區域最高
整體來看，銀行業前景負面，但利空是否已經反映呢？聯昌認為，實際利空仍未反映，大馬銀行業估值仍是區域最高。
目前，大馬銀行業2016財政年本益比為10.3倍，比印尼、泰國和新加坡同儕的10.1倍、8.7倍和9.1倍都來得高，縱然國內銀行2015年股價淨值比為1.5倍，比印尼銀行業的2倍為低，卻仍高於是泰國和新加坡同業的1.1倍和1.2倍。
投資策略方面，聯昌認為，在外圍經濟環境不明朗，以及賺益萎縮、高資本要求等領域評級下調催化因素下，國內外投資者對銀行業的信心仍弱，因此建議投資者持續“減持”大馬銀行股，興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）為投資首選。
联系马来西亚登尼特公司
马来西亚登尼特公司电话：+603-2141 8908，传真：+603-2141 8909，
马来西亚登尼特网站：www.tannet.com.my, 邮箱：tannetcom88@gmail.com
马来西亚登尼特公司地址：马来西亚吉隆坡市燕美路淘大大厦6楼6座
登尼特集团地址：香港九龙尖沙咀佐敦弥敦道208-212 四海大厦702-703