美国升息　美元上涨行情却终结？

美国联邦储备局（FED）坚定地踏上加息之路，全球低息时代已近尾声，而市场人士目前的焦点则对准美元，一般而言，联储升息理所当然会出现强势美元，但是这一次情况恐怕不一样。

《华尔街日报》指，美元这一次或许不那么容易上涨，一个主要原因，在於美国不再是全球经济的唯一亮点。全球最大的经济体的復甦的局势，让美联储启动利率正常化进程。然而，目前的情况是，欧元区的经济增长速度快於美国。在日本，经过5年的非常规措施的拉动，物价终於开始慢慢爬升。

日本央行和欧洲央行都在最近会议上保持政策不变。在中国，今年以来经济数据一直比较稳健。宏利资產管理驻香港的投资组合经理朴基肃（译音）指出，隨著其他国家在削减量化宽鬆和加息方面逐渐赶上美国，美元將失去吸引力。不过他仍预计美元今年將上涨。美联储週三將联邦基金利率目標区间上调25个基点，並暗示今年將续谨慎加息，美元下跌，並在週四亚洲时段继续走软。

联储升息理所当然会出现强势美元，但是这一次情况恐怕不一样。这种走势似乎与一般经济学的观点相矛盾，按照普遍理解，在美国先於其他6个主要央行加息的情况下，货幣政策的分化应该对美元有利才对。一个国家利率上升通常会提振该国资產，吸引资本流入。这种观点不能说已经过时。但一些投资者认为，美元从2012年算起涨幅已经够大，未来上涨空间可能越来越小。据国际清算银行数据显示，美元实际有效匯率目前高於5年和10年平均水平。

儘管某种货幣可能在很长一段时期高於或低於其长期估值，但美元的这一偏离程度却凸显出其涨幅之大。与此同时，欧元和日圆的实际有效匯率却低於5年和10年平均线，说明这两种货幣估值较低。当然，今年还有其他因素可能推高美元。美国税收政策改变就是其中之一，如果税制改革能够促使企业將囤积在海外的现金调回美国，则很有可能转变美元前景。美国总统特朗普已经谈过降低企业税率的问题，美国財政部长米努勤也提出在8月前改革税法的计划。